長江現(xiàn)貨銅將突破45000元/噸
今年以來,長江現(xiàn)貨銅雖然有所上漲,但相比其他有色金屬,漲幅遜色不少,更難比肩漲勢如火如荼的黑色系品種。但經(jīng)過長達(dá)一年的蟄伏,我們判斷,四季度滬銅將向上突破,2017年一季度將上看45000—46000元/噸。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和人民幣貶值
公布的10月制造業(yè)PMI創(chuàng)近兩年來新高,各分項(xiàng)數(shù)據(jù)也明顯回升。同時(shí),流動性依然寬松,人民幣仍處于長期貶值趨勢中,這對進(jìn)口商品形成利多影響。人民幣貶值幅度并未超出市場預(yù)期,從而不會構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素,對銅價(jià)利多甚于利空。
美元上漲空間有限
公布的美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期,金融市場預(yù)期12月加息概率較大,但顯然市場焦點(diǎn)并不是美元加息與否,而是只加1次息,并且美國不具備連續(xù)加息的基礎(chǔ)。因此,美元上漲空間有限,總體上美元指數(shù)仍處于93—100箱體中,對大宗商品的壓制作用有限。
銅基本面偏多
需求方面,雖然國內(nèi)部分一二線城市出臺房地產(chǎn)調(diào)控新政,但政府鼓勵PPP項(xiàng)目將抵消房地產(chǎn)調(diào)控對銅消費(fèi)的利空影響。而其他消費(fèi)領(lǐng)域,如汽車保持高速增長,9月產(chǎn)量同比和累計(jì)同比分別增長31.5%和12.3%;空調(diào)9月產(chǎn)量同比增長18.7%,創(chuàng)2014年7月以來新高,累計(jì)同比漲幅從負(fù)轉(zhuǎn)正;電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計(jì)同比增幅保持在30%以上。
供給方面,9月國內(nèi)銅產(chǎn)量為72.5萬噸,連續(xù)3個月在70萬噸以上,但漲速遜于需求。9月國內(nèi)凈進(jìn)口21.5萬噸,遠(yuǎn)低于去年同期的33.9萬噸。
截至11月4日,上期所銅庫存為97839噸,2014年12月中旬以來跌破10萬噸大關(guān),并較去年年底下降接近45%。LME銅庫存雖然從4月中旬不足15萬噸增加至30萬噸水平,但從9月末以來,LME銅再度出現(xiàn)回落跡象,這與國內(nèi)銅出口放緩有直接關(guān)系。
基金空翻多
截至11月1日,COMEX銅基金持倉(非商業(yè)頭寸)從凈空轉(zhuǎn)入凈多1萬手以上,并創(chuàng)出2014年7月以來的新高。基金空翻多顯示強(qiáng)烈后多后市。
技術(shù)面形成突破
以文華滬銅指數(shù)周K線為例,滬銅已經(jīng)向上突破了41000元/噸重要阻力,打破了長達(dá)大半年的振蕩區(qū)間,價(jià)格上漲也得到了持倉總量恢復(fù)的配合。
綜合以上分析,我們判斷長江現(xiàn)貨銅中期將展開向上走勢,明年一季度目標(biāo)45000—4600元/噸。從實(shí)操角度而言,資金寬裕的情況下銅可以備倉。